Pre-IPO сделки в России пока относительно небольшие по числу, но с ростовой динамикой инфраструктуры и участников. Они становятся всё более привлекательным инструментом для зрелых частных компаний, стремящихся к росту, подготовке к листингу или реструктуризации долга.
Высокая стоимость долгового финансирования и ограниченный доступ к зарубежному капиталу делают Pre-IPO привлекательной альтернативой банковским кредитам и публичным размещениям. Pre-IPO позволяет привлекать капитал без существенного увеличения долговой нагрузки и без требований полного раскрытия, присущих IPO.
В 2025–2026 годах значительная часть крупных денежных потоков в российском венчуре приходилась на поздние стадии и Pre-IPO. Более 65% крупных сделок были направлены в late-stage / pre-IPO сегмент. Это указывает на смещение акцента инвесторов на более зрелые компании с понятной историей доходов.
Примеры активно готовящихся к листингу или привлекающих Pre-IPO капитал компаний:
Инфраструктура (платформы, закрытые фонды, MOEX Start) развивается; в 2024–2025 гг. отмечались отдельные заметные размещения и рост числа участников рынка, что повышает интерес со стороны фондов, семейных офисов и институциональных игроков.
Размер раундов: на уровне рынка в 2024–2025 годах наблюдались разовые размещения от десятков миллионов до ~₽700 млн и выше в «среднем прогнозном» диапазоне для более крупных сделок.
Типы инвесторов: специализированные Pre-IPO фонды, закрытые фонды и институциональные игроки, часть объёма привлекается через инвестиционные платформы с участием квалифицированных и в ряде случаев розничных инвесторов (через коллективные инструменты).
2025 год отличался низким числом IPO в России (лишь 4 размещения общей суммой ≈₽30–37 млрд), тогда как 2024 был значительно активнее. Прогнозы на 2026 указывают на возможный рост числа IPO (прогнозы 10–20 сделок), что отражает ожидания монетарного смягчения и улучшения конъюнктуры.
Рынок Pre-IPO в 2024 оценивался в несколько миллиардов рублей (суммарно >₽4,3 млрд по оценкам), ожидается рост числа и объёмов сделок в 2025–2026 (оценки экспертов — 15–20 сделок в хорошем сценарии).
Критерии «цивилизованности» (применимы к российской практике):
Фактические изменения: биржа вводит механизмы маркировки ценных бумаг, позволяющие помечать эмитентов, ограничивающих раскрытие, а также предусматривает усиление требований к корпоративной документации для второго уровня листинга.
Существуют официальные решения и временные послабления, позволяющие отдельным категориям организаций временно не раскрывать часть финансовой информации за определённые периоды. Такие регуляторные инструменты создают правовую базу для ограниченного раскрытия информации некоторыми эмитентами.
Компании могут ограничивать публичность финансовых данных по коммерческим соображениям (санкционная чувствительность, конкурентные риски, нежелание раскрывать финансовое положение до завершения сделки или до подготовки к полноценному листингу).
Доступные данные и ограничения: источники дают числовые показатели о числе размещений на платформах (например, в 2023 на платформах было выпущено 78 эмитентов корпоративно-финансовых активов) и об объёме Pre-IPO в 2024–2025, а также прогнозы числа IPO. Однако прямых, исчерпывающих статистических сводок о долевом соотношении компаний, которые «сразу» идут на листинг на спец. платформы по сравнению с компаниями, которые сначала привлекают Pre-IPO-фонды, в доступных материалах нет.
В российской экосистеме Pre-IPO-игроков присутствуют профессиональные участники: Rounds, Brainbox VC, Альфа-Инвестиции, Тинькофф-Инвестиции, Zorko и т. п.; существуют и закрытые фонды, управляющие сотнями миллионов рублей.
Наблюдается широкий диапазон размеров сделок: от десятков миллионов рублей (малые pre-IPO/платформенные размещения) до ~₽200–₽800 млн и выше для заметных компаний; в отдельных прогнозах рынку приписывали средний «целевой» размер заметного pre-IPO-раунда порядка ₽700 млн.
Закрытые фонды фокусируются на late-stage и подготовке эмитента к IPO/листанию; платформы обеспечивают розничный и частично институциональный доступ; некоторые игроки предпочитают комбинированные продукты (раунды + облигации) для смешанного финансирования.
«Самолёт Плюс» — pre-IPO через платформу Zorko / публичное размещение: привлёк ≈₽825 млн (организация размещения и широкий пул инвесторов, включая institutional и розничных через платформу).
Steplife (медтех) — план/проведение pre-IPO: целевой объём ₽200 млн при оценке ≈₽2,2 млрд; пример технологического/медицинского предприятия, использующего pre-IPO для финансирования R&D и подготовки к полноценному IPO в будущем (целевая более крупная капитализация в 2028–2029).
ARS Smart Robotics — пример pre-IPO с чётко указанными количеством акций и суммой (≈₽247,5 млн), демонстрирует механистику выпуска акций для закрытого круга инвесторов и практический формат «мини-pre-IPO».
Для компаний: Pre-IPO остаётся релевантным инструментом для привлечения капитала при высокой стоимости долга и неопределённости публичных рынков; требует подготовки корпоративной и финансовой отчётности, но в некоторых случаях позволит ограничить раскрытие по юридическим основаниям. Для инвесторов: рост платформ и прозрачных стандартов повышает возможности участия, но информационный риск остаётся; инвесторам стоит ориентироваться на эмитентов с достаточной историей выручки и на платформы/фонды с подтверждённой экспертизой и раскрытием. Для регуляторов и площадок: дальнейшая систематизация правил раскрытия и усиление стандартов корпоративного управления повысит доверие и, вероятно, расширит пул эмитентов и инвесторов.